Mentre l’Amministrazione Trump cerca di ripristinare le relazioni con la Russia come parte di un processo di pace per porre fine alla guerra in Ucraina, Mosca sta spingendo per una maggiore cooperazione economica. Durante i colloqui bilaterali in Arabia Saudita all’inizio di questa settimana, la delegazione russa includeva il principale gestore degli investimenti del Cremlino, Kirill Dmitriev, che dirige il fondo sovrano russo. Dmitriev ha spiegato che le aziende statunitensi hanno perso più di 300 miliardi di dollari dal 2022 a causa del ritiro dal mercato russo. Nel frattempo, il ministro degli Esteri russo Sergei Lavrov ha segnalato un “grande interesse” tra i partecipanti “nel rimuovere le barriere artificiali allo sviluppo di una cooperazione economica reciprocamente vantaggiosa”. Questo approccio sembra fatto su misura per attrarre il presidente degli Stati Uniti Donald Trump, che ha parlato favorevolmente del potenziale vantaggio economico di un disgelo con la Russia. Tuttavia, resta da vedere se le aziende straniere saranno ansiose di tornare in Russia, data l’esperienza degli ultimi tre anni.
Da quando è iniziata l’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte della Russia nel febbraio 2022, più di mille aziende internazionali hanno abbandonato il mercato russo. Ad altre sono stati sequestrati i beni. Le aziende che stanno valutando di riprendere le operazioni in Russia dovranno soppesare i potenziali profitti, la mancanza di diritti di proprietà e altri rischi che potrebbero finire per costare caro agli azionisti. Molte delle aziende internazionali che hanno lasciato la Russia in seguito all’invasione su vasta scala hanno dovuto abbandonare sussidiarie del valore di milioni o miliardi di dollari. È lecito supporre che la maggioranza abbia dovuto svalutare, o azzerare, la maggior parte dei propri investimenti in Russia. Alcune aziende sono riuscite a vendere asset, spesso a “compari” del Cremlino a prezzi stracciati. Alcune hanno mantenuto una quota azionaria nella speranza di un’eventuale ripresa del mercato. Praticamente nessuno ne è uscito indenne. Le aziende hanno lasciato la Russia in seguito all’invasione per una serie di motivi.
A loro merito, alcune hanno semplicemente trovato moralmente indifendibile rimanere lì mentre i carri armati russi attraversavano i confini internazionali e le truppe di Mosca commettevano crimini di guerra in Ucraina. Molte aziende erano meno preoccupate della moralità di continuare a operare in Russia, ma erano comunque sensibili al possibile danno alla loro reputazione. Altre hanno soppesato i vantaggi di rimanere in Russia rispetto al costo di incappare nelle sanzioni internazionali. Le aziende che hanno lasciato la Russia per motivi morali difficilmente torneranno nel prossimo futuro. Questo vale anche per le aziende che cercano di salvaguardare la reputazione del loro marchio. Tuttavia, alcune aziende meno virtuose potrebbero cogliere l’occasione al volo di poter ottenere asset a basso prezzo. Se si verificasse un reset nelle relazioni tra Stati Uniti e Russia, il Governo degli Stati Uniti potrebbe fornire incentivi per una ripresa dei legami commerciali bilaterali, come garanzie di credito all’esportazione, assicurazione contro i rischi politici e sostegno ufficiale per la partecipazione azionaria in grandi progetti. Dare un’altra possibilità alla Russia potrebbe sembrare allettante ad alcuni. Dopotutto, la memoria può essere corta nel mondo degli affari.
È facile immaginare una nuova ondata di titani aziendali che ignorano le lezioni che la precedente generazione di CEO espatriati ha imparato durante l’ultimo periodo di entusiasmo per l’espansione in Russia. Prima di procedere, tuttavia, farebbero bene a studiare le realtà attuali. La Russia di oggi non è il Paese di Boris Eltsin, che vedeva l’Occidente come un partner. Non è nemmeno la Russia dei primi anni 2000, prima che Vladimir Putin avesse pienamente consolidato la sua presa sul potere e completato la transizione dalla democrazia nascente al regime autoritario. Dopo venticinque anni di Governo di Putin, il Cremlino ora domina tutti gli aspetti della vita russa. In passato abbiamo assistito all’evoluzione della Russia da un’economia centralizzata controllata dallo Stato a un libero mercato con un vivace settore privato, seguita dalla sua devoluzione in un sistema controllato da oligarchi che assomigliava più a un sindacato del crimine organizzato che a un’economia sviluppata. Durante tale periodo, gli investitori cercavano una strategia per affrontare la condotta predatoria dei partner commerciali russi o dello Stato russo.
C’era la tendenza ad attribuire la maggior parte dei problemi che le aziende internazionali affrontavano in Russia alle crescenti difficoltà di un’economia che emergeva dal comunismo. Tuttavia, i segnali di corruzione istituzionalizzata sono gradualmente diventati innegabili, tra cui l’incarcerazione di dirigenti aziendali e il sequestro di aziende da parte di gruppi legati allo Stato. Questi problemi non sono scomparsi; in molti casi, le sfide sono diventate ancora più grandi. Se un accordo di pace dovesse essere imminente, i dirigenti delle aziende europee e statunitensi dovranno valutare se i potenziali profitti derivanti dal rinnovo delle operazioni in Russia valgano i numerosi rischi che ciò comporterebbe. Le principali compagnie petrolifere e del gas internazionali che in precedenza avevano investito in Russia vorranno tornare in un Paese in cui lo Stato deve detenere una quota di maggioranza in qualsiasi progetto e in cui sono obbligate a vendere il loro gas a un monopolio statale? Un investitore vorrà essere alla mercé del sistema giudiziario russo? Anche il personale non russo delle aziende internazionali potrebbe non essere del tutto al sicuro a vivere e lavorare nella Russia di Vladimir Putin. Negli ultimi anni, il Cremlino è stato accusato di aver arrestato numerosi cittadini stranieri con accuse dubbie per usarli come pedine di scambio nelle trattative per il rilascio di criminali e spie russe trattenute in Europa e negli Stati Uniti. Tutte le aziende che scelgono di inviare personale in Russia saranno ben consapevoli di non poter contare sullo stato di diritto se i loro dipendenti diventano pedine nei giochi geopolitici di Mosca. Gli sforzi del Cremlino per adescare Trump con la prospettiva di una cooperazione commerciale reciprocamente vantaggiosa hanno senso. Tuttavia, sarebbe ingenuo aspettarsi che singole aziende tornino immediatamente in Russia alla luce delle preoccupazioni molto reali che esistono sullo stato di diritto e sull’influenza prepotente del Cremlino sull’ambiente commerciale del Paese. Probabilmente, più che una opportunità sarebbe un vero azzardo.
(*) Docente universitario di Diritto internazionale e normative per la sicurezza
Aggiornato il 21 febbraio 2025 alle ore 12:42
